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201904/29

一张图透露风最终风险险资产最终见顶时刻

admin beplay平台 beplay平台(2) Comments 围观:

  数年前,有经济学家提出美国股市与美联储资产负债规模变化之间存在联动性,这一说法也很快获得业界认同。不过一开始,也有部分看重经济基本面分析的人士对此观点嗤之以鼻。

  美联储每周都会公布自己的H.4.1报告,而这份报告详细公布美联储资产负债表的信息。美国博客类财经网站编辑于是将H.4.1报告数据和美国标普500股票指数走势图叠加在一起,结果一目了然:

  如此一来,投资者都认同了上述联动关系的说法,即便是美国财政部也不得不承认,美联储的购债行动是驱动全球最大股票市场前行的最关键动力。

  美联储不断实施的量化宽松政策(QE)也是助推美股在近期走出顽强升势的动因,市场人士将此定义为史上最大的“人造牛市”。

  现在是重温上述图表的时候了,最终风险德意志银行(Deutsche Bank)分析师Jim Reid提醒世人,美联储无止境地扩大资产负债规模的步伐开始线指数的“同步扩张”可能也会因此夭折,德意志银行需要向投资者提出警告。

  数周来我们看到风险厌恶情绪升温,而我们最为关注的图表给出提示,市场糟糕时期可能已在7月开启。一年多来,我们紧盯这张图表,但现在它给我们提出警告。

  如你所见,自美联储资产负债表在全球金融危机爆发后被用作激进的货币政策工具以来,标普500指数与其估摸呈现了完美的正相关关联,而资产负债表的走势相对实际股指滞后约3个月时间。

  结合美联储将在10月份完全退出每月资产购置行动的预期(资产负债表也将停止扩张步伐)——7月份,也就是QE离场前3个月,这也很可能是美国股市见顶的时点。

  值得一提的是,美股过去5年的急速上冲都是发生在美联储大力扩张资产负债规模的时候,但剩下的时间段内,美股就将面临挑战了。

  换句话说,成长期可能已过,至于股市下行前景方面,美联储未来收紧货币政策的节奏将成为关键。一旦市场判断出美联储主席耶伦(Yellen)合适开始抗击通胀高企和就业市场火热的问题,那么股市将受到冷遇……就像一个月内就已高高在上的美债收益率所预示的那样:



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